集团管控专家问答 中国钢铁行业主要的并购重组模式-管理咨询|引领集团类咨询服务|集团管控|集团战略-华彩管理咨询官方网站

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创新研究中心集团管控专家问答

    中国钢铁行业主要包括哪些并购重组模式?

            通过对钢铁行业并购重组事件进行分析,可以将这些事件分三种基本模式:市场导向模式、政府导向模式、以及市场化与政府干预相结合模式。
            第一种模式,市场导向的并购重组模式。
            国外钢铁行业重组实行高度市场化运作,由于遵循市场化操作原则,在并购后大型企业可将管理经验和资源优势迅速复制于被收购企业中,可以较快释放产能和提升利润。它也是20世纪美国、日本及欧洲三轮钢铁并购整合潮的主流。
            这种并购模式有明显的优越性。如重组效率高:市场导向的并购模式重组效率高,这有利于降低并购成本、把握市场先机。该模式的后续整合难度相对较小:在市场体系下,并购重组的企业之间大多为“两情相悦”,双方整合积极性高,主导企业一般都拥有丰富的并购重组经验。市场导向的并购行为有明显提升企业综合竞争力:企业通过市场化并购重组可以快速成长实现规模经济,提高产业链控制能力,发挥协同效应合理配置资源。
            但是我们目前并没有正在意义上那个以市场为导向的并购模式,即便是宝钢、武钢等龙头企业的并购事件也依赖于国家政策导向和政府的大力支持,而其他防御性合并更是与市场导向相去甚远。
            第二种模式,政府主导的并购重组模式。
            这是我国钢铁行业的主要并购模式,这也是我国基本国企所决定的。由于以地方政府推动为特点,容易协调各级政府之间的利益关系,重组过程较为高效。 如:2008年3月济钢和莱钢整合山东钢铁集团,以及2008年12月的唐钢、邯钢、承德钒钛的“桃园三结义”,此外,据称江西等省也在考虑推进省内钢企的重组。既然跨地区钢铁企业重组,涉及各地政府之间政府、企业、职工三者之间复杂利益调整,根据钢铁产业的现状,或许两种路径并行的现状一段时间内并不矛盾,也难说孰优孰劣。
            长期发展下去,走市场化的“大并小”模式或许会逐渐占优,并将成为主流。专家表示,区域内重组具有一定的防御性色彩,压缩了传统大型钢企进一步开展大规模并购重组的空间。尤其是区域内、规模小的重组并不能有效提升集中度,反而会造成市场割据。并且这种模式存在种种弊端:
            1、重组成功率相对较低
            我国钢铁行业并购重组是“国进民退、大鱼吃小鱼”的政策导向,1997至今国内钢铁行业共发生并购重组案例60余件,规模较大的也有40余件,而取得实质性进展的仅20件左右,可见重组成功的比例较低。鞍本合并早在2005年就开始,但是目前尚未实现实质性整合。
            2、整合难度大
            最近出台的钢铁产业振兴规划明确指出,要努力实现鞍本集团、广东钢铁集团、广西钢铁集团、河北钢铁集团和山东钢铁集团的产供销、人财物统一管理的实质性重组,也表明政府主导的兼并重组,资源整合是很难的,这种“拉郎配”的并购重组在今后达到实质性和谐整合有较大难度
            3、互补性不强
            钢铁企业重组必然进行产能合并,多数企业产品结构相近,市场地位重合,这样将加重产品同质化,显然互补性不强,甚至产生内耗。此外,钢铁企业自身产能未有效释放,又去兼并其他钢铁企业,可能会出现规模不经济现象,如果被兼并钢厂技术水平、产品质量、人员素质没有根本性改变,企业竞争力不但得不到提升,甚至可能下降,并购也就失去意义。
            与此同时,区域防御性并购重组障碍市场化并购进程。2008年的并购重组中,区域内非市场性并购行为较多,并且规模也很大,这在钢铁生产大省的河北和山东体现得最为充分。山东钢铁集团、河北钢铁集团等地区性大规模钢企的成立,既增加了宝钢、武钢及鞍钢等传统大型钢企的市场竞争压力,给了他们加快并购重组步伐的动力,同时也压缩了传统钢铁龙头企业进一步开展大规模并购重组的空间,区域内重组本身具有一定的防御性色彩,传统大型钢企要对这类企业进行跨区域的并购重组,难度就非常大。
            各地方政府处于对自身利益的保护,为了避免被钢铁龙头企业收购,除了山东、河北以外,其他省市也有可能考虑进行区域内防御性重组,2008年11月份报道称江西省也在考虑推进省内钢企的重组,其他省份也可能先下手为强重组本身钢铁企业,这势必障碍整个行业并购重组的进程。区域内重组的增多,尤其是规模较小的重组并不能有效提升集中度,反而会造成市场割据,增加进一步并购重组难度。
            第三种模式市场化与政府干预相结合模式
            目前情况下,没有政府的扶持,单靠市场化运作很难推进跨区域的实质性重组,而单纯的政府主导的防御性并购重组又存在种种后遗症。因此,市场化与政府干预相结合,逐步过渡到市场化的模式较为可行。宝钢重组上钢、梅钢、八一钢铁;武钢重组鄂钢、昆钢等都是较为成功的先列。
            中钢协常务副会长罗冰生表示,只有全跨地区、跨省市企业并购重组的有效利益协调和平衡机制,才能加快推进钢铁企业的并购重组。而武钢集团副总经理贾宝军也建议,应鼓励政府扶持下市场化并购重组模式,建议国家出台相关鼓励钢铁企业实施跨地区联合重组的总体规划及其具体指导意见。